Investidores estão se apressando para abandonar uma das táticas mais rentáveis de investimento dos últimos anos: pegar emprestado o iene japonês enfraquecido a taxas de juros quase nulas para adquirir ativos de maior rendimento em outros mercados, incluindo ações de tecnologia americanas.
Na segunda-feira, dia 5, os mercados globais enfrentaram uma forte turbulência, e um dos principais fatores foi o “Yen Carry Trade”. Mas o que é isso exatamente? Deixe-me explicar de forma simples.
O que é o “Yen Carry Trade”?
O “Yen Carry Trade” é uma estratégia de investimento onde os investidores pegam emprestado ienes japoneses a juros quase zero e investem em ativos de maior rendimento, como ações de tecnologia dos EUA. O Japão tem taxas de juros muito baixas, então os investidores podem pegar dinheiro emprestado lá praticamente de graça e depois aplicar em outros lugares onde os retornos são maiores.
Por que isso causou um impacto tão grande?
Na sexta-feira anterior, foram divulgados dados de emprego nos Estados Unidos que vieram mais fracos do que o esperado. Isso levou os investidores a acreditar que o Federal Reserve (Banco Central dos EUA) poderia reduzir as taxas de juros, o que diminuiria os rendimentos dos investimentos feitos com os ienes emprestados. Com essa possibilidade, muitos investidores começaram a desfazer suas posições no “Yen Carry Trade”, vendendo seus ativos e causando uma queda nos mercados.
Embora as ações japonesas tenham se recuperado hoje (terça-feira) após a queda acentuada de 12,4% da sessão anterior, os investidores estão agora avaliando até onde mais a reversão do carry trade do iene pode continuar.
Por que o Japão?
O mercado de dívida do Japão tem servido como uma âncora para investidores globais, funcionando como uma fonte de financiamento devido às suas taxas de juros extremamente baixas por mais de uma década. O carry trade consiste em tomar empréstimos em países com taxas de juros baixas, como o Japão, e investir em locais que ofereçam taxas de retorno mais elevadas.
Por exemplo, se um investidor toma emprestado US$ 1 milhão em ienes a uma taxa de juros de zero e investe em uma conta bancária em dólares australianos ganhando 5%, isso deve render a ele um carry de 5% – a diferença entre a taxa de financiamento e a receita do ativo investido.
O retorno pode parecer infinito, já que todo o dinheiro é emprestado. No entanto, um aumento de 13% no valor do iene durante um mês indica que o investidor em carry trade enfrenta problemas. Se ele tiver que sacar dinheiro do banco para quitar uma dívida que ficou 13% mais cara, essa será sua perda, descontando o juro do mês que foi ganho.
Assim como no exemplo acima, os investidores passaram vários anos tomando emprestado ienes baratos para comprar ativos de alto rendimento em outros lugares, como títulos em pesos mexicanos ou ações de tecnologia dos EUA. Mas na semana passada, o Banco do Japão elevou as taxas de juros pela segunda vez em 17 anos e revelou sua intenção de apoiar ainda mais a moeda.
Isso surpreendeu os investidores que adquiriram iene sob a suposição de que a moeda japonesa se manteria desvalorizada frente ao dólar. Contrariando as expectativas, o iene valorizou aproximadamente 13% em relação ao dólar americano, comparado às mínimas históricas de 38 anos registradas há apenas um mês.
Isso forçou esses investidores a fechar rapidamente suas posições, tanto nas classes de ativos de alto rendimento que haviam comprado quanto na moeda japonesa.
Juntamente com dados econômicos fracos dos EUA e resultados decepcionantes das principais empresas de tecnologia dos EUA na semana passada, uma mudança na política monetária do Banco do Japão gerou alertas de uma “implosão” do carry trade do iene no curto prazo.
O Papel do Banco do Japão
O Banco do Japão (BoJ) mantém taxas de juros muito baixas para estimular a economia, facilitando o “Yen Carry Trade”. No entanto, qualquer sinal de que o BoJ possa mudar essa política, como aumentar as taxas de juros, pode causar grandes movimentos nos mercados financeiros. Na segunda-feira, especulações sobre mudanças na política monetária do BoJ contribuíram para a volatilidade do mercado.
O episódio de segunda-feira ressaltou a interconexão dos mercados globais e como uma estratégia de investimento pode gerar repercussões mundiais. O “Yen Carry Trade” representa uma tática influente, porém perigosa, sobretudo em períodos de incerteza econômica. Para investidores e analistas de mercado, serve como alerta sobre o alcance global das políticas monetárias de uma nação.